市盈率和市净率，哪种指标最能体现公司的估值高低？为什么？

市盈率和市净率，哪种指标最能体现公司的估值高低？为什么？

我觉得，就你所提的市盈率和市净率两个指标中，市盈率最能体现公司估值的高低。

一、购买股票就是购买上市公司的盈利能力而不是资产。

市盈率是股价与每股盈利的比值，是反映公司盈利能力（也是控制风险）的重要指标。

市盈率是一个倍数。表示按照公司的盈利能力计算，需要几年才能够收回购买该股票的本钱。如市盈率10倍，就表示需要10年；20倍，就表示需要20年。显然倍数越小越好。

市盈率的倒数是净资产收益率（或称投资回报率），同样是非常重要的指标。

如市盈率20的倒数，就是1/20，就是5%。该指标表示股本（净资产）的收益水平。与市盈率一样可以与横向任何不同行业的公司进行盈利能力优劣的比较。

净资产收益率还可以非常直观地与银行利率、国债利率等有参考价值的指标比较，低于或等于国债利率、大额存款利率的股票，是根本没有投资价值的。因为投资股票是有风险的，必须加入一定的风险系数后才可以考虑。

市盈率指标有静态和动态之分。

静态指标是股价与上期每股盈利的比值。动态指标是股价与预计的每股收益的比值。因为选股是对未来的分析判断，所以应该尽量采用动态指标。预计每股收益可以利用上市公司的预告数据加合理分析判断加以确定。

二、市净率指标可以作为辅助指标参考。

市净率是股价与每股净资产的比值。比值为1，表示用1元钱买到了该上市公司1元资产。比值大于1，表示上市公司的资产溢价出售；比值小于1，表示上市公司的资产折价出售。显然市净率越低越好。

但是不同行业的公司，其资产的属性和结构差别迥异，是无法加以比较的。只有同行业不同公司之间具有比较的价值。

另外，每股净资产的多少实际意义也不太大 ，不值钱的资产再多也只是废铜烂铁，没有购买的价值。

综上，市盈率是更重要的估值指标，市净率是辅助性指标。在市盈率满意的前提下，市净率也不错，肯定是更优的选择。

感谢邀请，基本面是通过关键数据及财务指标的数值对比当前价格，从而评估某股票或市场低估还是高估，而技术分析以走势数据预测价格走向，前者体现内在价值，后者体现市场供需力量。两者都重要，但技术分析更实用，研究基本面因为时间是最大的变量，离开时间框架没法谈基本面，由于它本身就是变动无法确定的，这就告诫我们市场交易中基本面再好也要服从技术面。

股票基本面分析常使用主营收入、收益、未来增长、股本回报率，利润率和其他数据来确定公司未来增长潜力和价值，侧重于财务报表，而市盈率和市净率是股市基本面分析经常使用的两种估值工具。前期文章论述过“市盈率是什么意思？静态市盈率和动态市盈率的区别”，这里阐述基本面分析中的市净率用途。

市净率（PB）=每股市价/每股净资产；例如公司股价15元，每股净资产5元，那么市净率就是15/5，是3倍，,当市净率等于1时，股票价格就等于每股净资产，低于1时，俗称破净。

A股主要板块历史市净率走势图

图表可以看出，牛市顶点，PB中值还是PB等权基本都在6倍以上，熊市低点，基本都在2倍以下。

相比市盈率（PE），PB更像是一个防御值，不少投资派牛市中常常推崇市盈率，而熊市中往往把市净率当作寻底的指标，因为这种指标更能体现股票的安全边际，如果按照市净率选股标准，市净率越低的股票，风险系数越小，但这种看法是片面的和存在陷阱的。一般传统周期行情估值喜欢用市净率，横向对比同一个股票，市净率越低安全系统越高应该是对的，同一行业纵向对比，市净率越低的股票下跌空间要更小些，安全系数越高。例如很多破净股票是景气周期衰退的行业，实际净资产已大幅缩水了，不一定具有价值。

市净率的常见误区

1．市净率跌破1倍的股票可能因为净资产收益非常低，账面净资产虽然一般变动幅度很大，但同样存在财务造假，账面净资产实际价值很小，市净率也会高估公司价值。

2．盈利能力强且前景好的公司，清算价值往往远低于PB，市净率一个重要驱动因素是贴现率，如果公司承担着过高的风险，就会造成账面净资产全部损失殆尽，出现资不抵债。

正确使用PB：1、结合ROE（净资产收益率）使用，尽量选择低PB高ROE的标的。

2、常年持续稳定在15%以上的公司都是好公司，筛选过去十年ROE≥15%的公司，构建自己的股票研究池。

但就最近10年A股上市公司的ROE（加权值）数据，全A股只有32能够连续10年保持ROE大于15%，63家能够有9年ROE大于15%，有122家能够做到8年ROE大于15%，需要不光对公司基本面的深入研究，还要有长时间的耐心与寂寞，极少人是能做到的。

优秀公司有自己的竞争优势，更容易长时间保持高ROE，以合理价格买入优秀公司是划算的，但请记住只靠着“时间是玫瑰”的信仰高价买入高ROE公司，亏损恐怕是大概率事件。

市盈率和市净率两个指标都不能完全准确体现公司估值高低，运用市净率，不能跨板块比较，应同板块比较；而市盈率应看动态，了解成长空间和净利润增长率，寻找向上出现的拐点。

基本面分析一般需要大量数据和图表，很多投资会发现在交易者似乎比较困难，甚至走势与基本面分析背道而驰，这令人十分困惑；认为掌握了大量基本面资料就能得出未来方向，这是一个根本性的错误，基本面作用更多告诉我们价格波动的原因。因为基本面变化永远赶不上市场价格变化，我们所掌握的基本面数据肯定不是全面和及时，交易中必须以价格为依据、而不能光盲目依据基本面，股价提前基本面反应，必须是市场价格检验才是正确的！

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市盈率和市净率都是判断公司估值的重要指标，对估值都具有明显指示作用。判断上市公司估值不应将二者割裂开来看待，应当结合判断。因而谈论两者孰轻孰重并无意义。

首先，市盈率又称PE，等于股价/每股收益，每股收益与市盈率成反比，每股收益越高，市盈率很低，代表股价被低估，相反每股收益低，但市盈率很高，则说明股价被高估。市盈率越低，说明公司赚钱本领强，能在较短时间能收回成本。

其次，市净率又称PB，等于股价/每股净资产，每股净资产越高，PB越低，代表股价被低估，相反每股净资产很低，但PB却很高，说明股价被高估。PB控制在3-10区间比较合理，接近3或者低于3时，投资价值高。

第三，谈论市盈率和市净率时，一般是指理想状态，事实有很多特殊的地方。比如现在很多互联网、新能源等科技公司，市盈率大多很高的，难道说这些公司都被高估了吗？而对于市净率，一些优质上市公司股价较高，其市净率也很高，难道这些公司也被高估了吗？

所以，判断公司估值时，要在同行业内进行比较，市盈率市净率也要结合起来看，买卖时还要和其他各种指标一起分析，不应割裂开来单独判断。

简单说，不吓唬人，你不熟悉股票，不熟悉行业，研究这两个指标，就是镜花水月，把自己的精力耗尽，同时本金也能折损殆尽！后面的内容，慢慢分析，不同性质的行业，使用的指标都不同！

市盈率是什么？

市盈率指标，股价与每股盈利的比值，是反映公司盈利能力！但是有些公司，根本没有盈利，只是亏损，没办法用这个指标去衡量。大家经常听说过市盈利，估值PE，但是有想过没有，你的持股，根本无法适用这个股票，一方面企业在亏损，或者，企业属于初创期。

市盈率指标，适合一些稳定成熟的企业，比如：传统的消费蓝筹股，市盈率的变化，能够最直接体现它的估值高低，举个例子，茅台在平均PE在20倍，属于合理，低于这个数字，属于低估，高于这个数字就是高估。

所以，无论它怎么上涨，PE一直在往20倍的PE回归，涨多了，就会回落，然后通过业绩的增长，消化估值，当PE到了20倍左右的时候，它又一轮上涨，周而复始。

市净率是什么？

市净率指标，是股价与每股净资产的比值。比值为1，表示用1元钱买到了该上市公司1元资产。

有人说，市净率高就是好公司，不尽然，投资不是买投资，而是买企业的未来盈利能力，市净率高，占用的资本成本也高，无论是折旧、还是生长线改造，都会对企业的盈利产生不理想的改变。

比如：传统的重资产行业，制造业。举个例子，一直有人说京东方、TCL的盈利那么好，为什么就是不涨？解释这件事情很简单，未来的折旧、生产线淘汰升级，可以让利润变脸，即使盈利200多亿，但是毛利率太低。

当业绩高点出现的时候，恰恰是离场的时候，因为未来面临折旧、改造、疫情等众多不确定性因素，利润没有安全边际，一点风吹草动，也许就大幅下滑了。

那么，通过这两个指标，真的能够判断企业的估值高低吗？不太现实，你需要知道同行的平均水平，还得了解这个行业的未来发展，像白酒这种，高毛利率的行业，而且有提价空间，业绩就比较稳定，可以简单用市盈利衡量估值，但是对于制造业、周期股，科技股，就没办法使用市盈利了。

比如：周期股，在市盈率最低的时候，你远离，在市盈率最高的时候，你潜伏，因为市盈率最高的时候，肯定是大宗商品的高位，物极必反，接下来就是下坡路了。

市净率，也什么也体现不了，重资产，只能说股价有底线，跌破市净率，也许是低估，但是A股市场，长期跌破净值的企业，不计基数，资金并不待见这些重资的行业，因为未来充满不确定性。

哪个指标更适合估值？

资产净利率，也叫投资回报率，这个指标还算比较容易计算，简称ROA，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。资产净利润率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强，反之亦然。

以自己注册会计师的水平，以及多年的审计经验，我更喜欢用经济附加值，简称EVA指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。

为什么我喜欢这个指标，因为我需要知道企业给我们股东创业了多少价值，其他的指标，只是说给企业赚了多少利润，与给股东创造多少利润，还不能等同。我们是中小股东，只有这个指标，与最贴近我们的投资决策。

因为，我们的资本投入是有成本的，我们投资这个企业，不仅仅只是想获取同期银行存款利率，更多还是想换取超额收益，我想每个参与股市的人，都是这个初心。

这个指标，体现了企业的盈利只有高于其资本成本时才会为股东创造价值，这个资本成本包括股权成本和债务成本，但是这个很复杂，企业的资产平均加权成本，计算方式都很麻烦，还要考率到扣除研发费用，营业外收入，在建工程等，还需要摊平。

如果，大家感兴趣，我可以专门写一篇，详细介绍，但是估计也没有什么用处，太多的人，就是财务小白，炒股，认为是在博弈，肯定没有赢家，如果是投资，你一定要知道，自己花本金去持有的股票，到底值不值？

本章总结

还有很多简单的估值方式，也有各种公式，每个行业，每一只股票都不同，核心是熟悉！没有一套适合所有人的估值模型。

每个人精力有限，一定要在有限的生命里，做出超越别人的事情，股市需要偏科，你可以十年只玩一只股，也不代表就比十年玩100只股票的人收益少。

市盈率和市净率这两个指标一定要动态的看，静态的看两个指标会产生很多误解。

首先，什么是市盈率和市净率呢？

市盈率就是股价/每股收益，市净率就是股价/每股净资产

比方说，老张现在有个饭店，每年赚100块钱，现在隔壁老王要来购买这个饭店。老涨说1000块钱我把饭店卖给你，老王认为1年赚100，10年把本钱赚回来，后面都是纯利，这买卖可以干。于是老张和老王就在10倍市盈率（1000/10)上成交了。

当然老张另外一个方法，是估算一下这个饭店的锅碗瓢盆，房间桌子的价值，然后减掉欠杂货铺的货款大概净资产500块，然后1000块卖给老王。老王觉得自己再搞一套东西又麻烦又消耗时间，不如买现成的，于是也答应了。老王和老张在2倍市净率（1000/500)上成交了。

但是这两个比率都有隐藏的问题。

先看市盈率，不是说市盈率高的股票泡沫就大。为什么？比如还是老张家饭店每年赚100，市盈率10倍。隔壁如果还有个老孙家饭店，由于老孙饭店菜做的越来越好吃，今年赚10块，明年赚100块，后年赚1000块。他现在要转让饭店，价格也是1000元。1000/10就是100倍市盈率，但是您觉得他贵吗？不贵吧，三年以后他的市盈率就变成1倍了。

延伸到股市里，为什么大盘子公司总是比同行业小盘子市盈率低？很简单，因为基数原因，大盘子公司利润一般会比小盘子公司增长的慢。增长的慢，市盈率就是会低。不是说市盈率高泡沫就大，市盈率低泡沫就小。

再看市净率，也不是说市净率高的股票泡沫就大。为什么？因为各家公司之间资产的质量不同。同样是饭店，里面的桌椅可能是宜家买的，也可能是再也买不到的紫檀木。里面的菜可能是坏的，也可能是新鲜的。市场给了这些资产不同的估价，有的1块钱的资产市场觉得只值8毛，有的可能就值10块。于是不同的市净率就产生了。

为什么银行股破净，常年市净率0.8、0.9？ 因为市场上很多机构怀疑大银行有藏坏账，因此不可能1块钱去买它1块钱的净资产。

所以，看着市盈率低的股票就买入是不可取的。今年10倍市盈率你觉得便宜，明年利润变成今年的十分之一，市盈率就变成100倍。市净率同样道理。

炒股要结合多方面信息来看，只看一个两个指标，很容易被套牢。