有人说在克林顿当政时期美政府还有财政盈余，而之后财政赤字加重，那么美国的债务危机根源在哪里？

最近，有网友提出，克林顿当政时期美国政府还有财政盈余，而之后财政赤字却在不断加重。从目前来看，美国国债规模已经达到了22万亿美元，已经超过了美国的GDP规模，很多学者担心，美国政府无力偿还外债，从而引发美国经济衰退。那么美国的债务危机根源在哪里呢？

美国政府的债务规模，要先从里根时代说起，上世纪80年代，里根为了剌激美国经济，采取降低税收，增加政府基建投资，这样做带来的好处是，里根时期美国经济欣欣向荣，失业率不断下降，但是财政赤字在陡然上升。上世纪80年代的赤字每年大约增加2000亿美元。美国经济的繁荣持续到了克林顿时期。

但是，经济过热，会导致房地产泡沫，以及后来的科技泡沫的兴起，为了给美国经济降温，克林顿采取加税政策，由于减少了对经济的强刺激，美国政府就有了盈余。当克林顿卸任之时，美国政府反而还有5500亿美元的盈余。迄今还有很多美国人则认为，克林顿是近几届最懂经济学的美国总统。

到了小布什时代，刚巧遇到科技泡沫带来的美国经济的萧条，小布什需要通过减税来提振美国经济。与此同时，911事件带来了美国对外连续发动战争，先是阿富战争，后是伊拉克战争，这都要大把烧钱，美国在经历了几场对外战争之后，债务规模在不断上升。一边是小布什发动几场对外战争恶化了美国政府的财政赤字，另一边，小布什给国内大幅减税，更加让美国财政赤字大幅飙升。到小布什卸任之前，美国政府债务超过了10万亿美元。

接下来是奥巴马，正巧遇到2008年次贷危机，失业率突破10%，美国经济陷入大衰退。为了剌激经济，奥巴马政府延续了小布什政策减税政策，并且还在2010年扩大了遗产税、企业和个人所得税等减税力度。同时，奥巴马又通过政府投资公共项目、提高军费开支等来剌激经济。奥巴马时代，美国经济下行压力较大，政府开支却在扩张，税收在减少，这直接导致了，奥巴马执政期间，美国政府的债务从2009年的10.6万亿一路飙升至其卸任时的近20万亿美元。

那么，特朗普上任之后是否又会把美国政府债务再次推高呢？如果2016年的总统选举希拉里成为美国总统，那么很可能其政策是效仿克林顿时期的做法，而特朗普的偶像是里根，于是减税和基建项目投资又继续实施。特朗普是照搬里根执政时期的那一套政策方法来推升美国经济。那么，面对美国政府不断上升的财政赤字，难道特朗普一点都不担心吗？

第一，只要美国政府在发行国债时能够顺利发出，就是有人接盘就可以了。后面很长时间里，美国政府不用关心国债问题。但是到了国债还本付息日，那美联储还可以再次发债，拿新发债收来的钱来还本付债。除非美国遭遇信任危机，否则虽然美国政府赤字较高，但其发出的国债照样有海外机构抢购一空。

第二，美国完全有能力还清22万亿国债，一旦美国国债发不出去（这种可能性极小），马上就有美国的各大金融机构来抢着来接盘。即使还没有人来接盘，美国在高科技、高端制造业领域都很多技术和产品可以出售，只要美国政府稍微松一下口，把技术和商品出售给新兴经济体国家，美国政府债务就不成问题。还有特朗普曾讲话，美国可以通过每年出售大量页岩油来偿还对外债务。目前美国是全世界石油出口第一大国。只要美国愿意，还清美国国债的办法还是有很多的。

由于大幅减税和基建投资，美国政府财政赤字年年在大幅增长。目前，美国国债已经在到了22万亿美元，超过GDP规模20万美元。在克林顿时代美国财政非旦没有赤字还有盈余，而到了小布什、奥巴马、特朗普这三届美国总统时，美国国债的规模创下了22万亿的新高，赤字的主要来源是对外发动战争和经济剌激。对于历任美国总统而言，他们的任期是短暂的，美国债务问题是长期的，那是后来者的麻烦事儿。

美国在克林顿时代并没有实现财政上的盈余，如果出现了财政上的盈余，那么美国国债在克林顿时期应该是减少的，而在克林顿在位的1992年到2000年间，美国的国债是增长的，如果实现了财政盈余，那么这期间美国的国债就应该是下降的了。在克林顿时期，美国的国债从4万亿美元左右增长到了5.67万亿美元，增加了约1.67万亿美元。不过克林顿时期的美国经济发展的非常好，GDP从1992年的6.52万亿美元上升到了2000年的10.25万亿美元，增长了57%，可以说是二战后美国经济增长最好的时代，所以他也被公认为是战后美国除了里根总统之外最优秀的总统。（里根的功绩在于搞垮了美国最大的敌人苏联）

其实美国的国债到如今超过26万亿美元的规模，并不是一朝一夕形成的，而是伴随着美国建国就一直都有的。在美国的历史上，只有在安德鲁·杰克逊总统时期的1835年有过短暂的没有国债的历史，其他时间里美国政府一直都是处于欠债状态。

就拿今天来说，26万亿美元的国债可以说是个天量的规模，能不能维持下去关键在于美国的财政收入情况，只有在美国的财政收入无法偿还美国政府债务利息的时候，美国政府才算是真正地破产了。今年会产生多少利息暂时还无法统计，我们可以先看下去年的情况，去年2019年底的时候美国的国债规模将近23万亿美元，美国政府的债务利息为5000亿美元左右。

以上是美国2019年度财政支出表，其中最后一项interest就是美国政府的利息支出。那么我们再看看美国的财政收入情况：

根据上表，我们能看出美国财政收入一年为6.5万亿美元，所以以目前这样一个债务水平来说，美国政府还是能够负担的起的，并且能够一直维持下去。

因此，可以说美国国债规模现在虽然很大，但也不至于会达到危机的程度，其产生的利息支出仅占美国财政收入的7.7%左右，美国政府暂时还不至于会因为国债而陷入巨大危机。

而债务规模达到如今的规模，主要还是在于小布什和奥巴马时期。在克林顿任期结束后，小布什刚上台的时候美国国债规模是6.57万亿美元左右，不过他上台之初就遇到了911恐怖袭击，于是美国人开始了全球的反恐战争，连续进行了阿富汗和伊拉克两场局部战争，使得美军的军费开支大幅增加。小布什上任之初美国的军费一年在2900亿美元左右，任期结束的时候军费激增到了5900多亿美元增长了近一倍，美国国债规模在他的手上也突破了10万亿美元。

到了奥巴马时期，奥巴马也感觉美国的财政无法支撑起全球战略，便在外交上开战了战略收缩，结束了伊拉克和阿富汗两场战争。进行战略收缩后，美国的财政支出本来是可以减少的，不过奥巴马实行了美国的医疗改革，同时奥巴马在任期内还遭遇了08年的金融危机，为摆脱金融危机的影响，奥巴马政府加大了政府的各项投入，以上都造成了美国财政支出的大幅增加。于是奥巴马时期美国国债规模的扩张比小布什时期就更是夸张，从10万亿美元左右增长一倍，突破了20万亿美元。

目前来说，小布什和奥巴马是美国史上国债增长最多的两位总统，在他们的16年里，是美国国债增长最多也是最快的时期。

或许你会说，美国国债增长到如此之多是伴随着美国全球扩张战略的军费。很可惜事实并非如此，如果我们看美国每年财政支出的情的话，比如在2019年，美国全年财政支出

约7.64万亿美元，其中军费开支为9400多亿美元，占其财政支出总额的12.3%，而在社会民生方面，如养老（1.46万亿美元）、教育（1.14万亿美元）、医疗（1.71万亿美元）三项合计4.31万亿美元，这三项中的每一项都超过了军费的开支，三项占了财政支出总额的56%，也可以这样说，美国大部分财政支出都用在了社会养老、医疗和教育方面，属于社会福利，取之于民用之于民了，因此美国国债规模的根源也不在于其军事扩张。

那么是不是美国政府支出问题呢?其实也不是，从2019年美国的支出情况来说，其政府支出只有2000亿美元，相对于7.64万亿美元的支出来说只是一个小头而已。

实际上美国的债务问题，主要是发生于最近的20年，尤其是小布什和奥巴马在位时期。小布什时期的特点是军事扩张太大，军费激增，奥巴马时期特点是内政支出太多，因为医疗改革。同时在这20年间也是美国财政支出扩张最为厉害的时期，比如在2008年的金融危机中美国政府为救市就出台了大型的财政刺激政策，而在今年为了挽救疫情下的经济危机，美联储更是开启了史无前例的大放水，以上种种才造成了如今国债尾大不掉的形势。

这也是因为任何一位总统在任的时候总要做出一些成绩，如小布什时期因为遇到了911恐怖袭击，就要在全球进行军事行动。而奥巴马的支持主要来自于底层民众，他就自然要制定一些有利于底层民众的政策，于是就有了奥巴马的医改。特朗普上台后，需要进行美国优先的政策，将大量美国的海外公司迁回内地，既然要公司迁回来自然要给很多好处公司才肯干，于是就有了特朗普的大幅减税政策。

所以美国的国债问题其实是各个时期美国面临的不同情况所造成的，也是每一届总统不断地积累下来的问题，他们都要获得相当的支持才能成为美国总统，上台之后自然要兑现自己的政治承诺，总的来说共和党偏左，民主党偏右国家总是在不断地寻找平衡，往左多了就会往右一些，往右多了就会往左一些，就看以后会如何寻找新的平衡了。

美国债务危机的根源在于美国不合理的经济发展模式。

2000年，美国互联网泡沫破裂导致美股大崩盘后美国经济陷入衰退，“911事件”后，美国经济衰退进一步加剧。小布什政府为了刺激经济，一方面减税和增加财政支出，将税率从克林顿时期的39.6%降低至35%，以刺激居民消费和投资。减税和财政支出增加造成财政赤字增加不得不发行国债来弥补。一方面降低利率，刺激信贷消费和投资，采用零首付按揭贷款的方式刺激房地产。居民消费过度造成储蓄率下降，国内投资与储蓄之间的缺口不得不由国外储蓄来弥补，增加了外债规模。小布什执政期间美国政府新增债务5.85亿美元。

2007年房地产泡沫破灭后，引发了金融危机，美国经济陷入大衰退。为了刺激经济，奥巴马政府延续了小布什政府的减税政策，而且还在2010年扩大了遗产税、企业和个人所得税的减税力度，不过在2012年恢复了对富人增税的政策。同时，通过资助公共项目、提高军费开支等刺激经济。在奥巴马执政期间美国政府债务从2009年的10.6万亿左右飙升至2017年的19.9万亿左右，差不多增长了一倍。

在凯恩斯主义视角下，经济的扩张也就是总需求(消费者、企业和政府支出)的扩张。上世纪七十年代中期以来美国社会的贫富差距一直在不断扩大。据法国经济学家皮凯蒂所率领团队的研究，1978年-2015年，美国各收入层级中最底层50%收入年均增长率为零。社会贫富差距的不断扩大，造成了消费需求的增长越来越困难。美国政府就不得不依靠发展和刺激信贷消费和减税增支的方式来弥补“有效需求”不足，导致政府债务规模越来越庞大。互联网泡沫和房地产泡沫的形成也是为刺激消费而实行宽松的货币政策和过度的信贷扩张的结果。

看了各位的回答，深感失望，很多人以为美国赤字问题是出在小布什身上。

错了，是出在里根身上，就是那个传说中的“最伟大的总统”。

里根总统时期，搞新自由主义，搞活美国经济，但是里根政策负面效果很少有人提：

里根时代，美国从世界上最大的债权国，变成了世界上最大的债务国。

所以根源在里根时代，而非克林顿时代。

里根时代的政策

里根上台后，和今天你的特朗普一样，大搞减税政策，用来振兴美国经济，但是由于大规模减税以及财政开支消减的失败，使得当时的美国财政赤字如同发疯了一般的增长，里根上台之处，美国赤字仅为790亿，仅仅过了一年，变成了1280亿，又过了一年，变成了2078亿，从790亿到2078亿，翻了2.6倍。

里根在任的8年时间累积的财政赤字，超过了历任美国总统赤字总和。

里根有一句名言：政府不能解决问题，政府自己才是问题。里根时期搞小政府政策，去监管，但是问题在于：赤字大幅度的增加岂非就是政府实质上的影响社会么？这些赤字总是要填的啊。

克林顿时期以及以后

克林顿时期纠正了里根以及老布什时期的一系列措施，开始了增税和减支，事实证明，结果美国的财政赤字迅速消减，连续五年财政盈余，这充分说明了一个道理：通过减税的方式，企图扩大税基来增加财政收入，是根本不可能的，要想维持财政平衡必须增税。

但是即便是在克林顿时期，财政赤字问题解决了，贸易赤字问题却没有解决，贸易逆差依然很大。

而到了小布什时代，直接把克林顿时期留下的财政盈余挥霍一空，财政赤字+贸易赤字的双赤字变成了整个美国在21世纪以后的常态，2008年金融危机以后，美国双赤字登峰造极，而特朗普的减税政策更是把赤字问题推向高峰------连里根时代号称最成功的减税都造成了巨大的赤字膨胀，特朗普难道能耐比里根都大？绝无可能。

美国赤字问题其实非常简单：消耗太多，生产太少。

赤字的来源主要是战争和经济刺激。

特朗普为什么到处退群？为什么要打贸易战？为什么要和塔利班谈判？为什么要和朝鲜谈判？其实都是为了减缓财政赤字的上升，因为其本质上是一种刺激经济方式的增长方式。

里根到克林顿，其实才是一个完整的经济刺激过程，里根降低了税收，在里根时期美国经济总量上升，失业率下降，欣欣向荣，但是赤字不断的扩大。上世纪80年代的赤字每年大约增加2000亿美元。很简单的道理，一方面要减税，另一方面要基建投资拉动经济提供就业。除了提升赤字别无他法，然而赤字增长过快会给国债发行带来无尽的压力，所以，减缓其他方面的支出，开源节流就是里根时期的主要任务。

繁荣持续到了克林顿，经济已经过热，无论是1993年左右的房地产泡沫，还是1996年起的科技泡沫，都是侧面印证了经济过热。所以克林顿加税，减少刺激自然就有了盈余。克林顿下台的时候美国反而有了5500亿美元的盈余。

接下来，就遇到了赤字三人组：布什、奥巴马和特朗普。

布什为什么要增加赤字？先是科技泡沫破裂带来的萧条，后是911带来的连年征战。一面减税提振，一面花钱打仗。赤字不上那就是奇迹。

奥巴马为什么要增加赤字？2008年次贷危机，失业率上升破10%，布什的减税政策还要继续，顺带还要留个医保法案作为政治遗产。于是10.6万亿的外债上上到19.5万亿理所当然。

特朗普为什么要增加赤字？如果希拉里当选，我们可以看到一个完整的里根——克林顿的经济循环，可美国民主选举是部连续剧，特朗普的偶像还是里根。于是减税和刺激继续实施。

不能说特朗普的政策有明显的错误，但是下一次美国遇到危机，可能会比2008年更严重。所以，耶伦前些天就说，让其安排，他就加税和加息。美国债务问题的根源在于大多数政府领导者都倾向于制造债务，因为他们的任期都是短暂的。自己头钻过去，解决债务，那是后来者的事。

克林顿时期是赶上美国互联网经济蓬勃发展，有足够的税收来源保持财政平衡。小布什之后由于两场战争和婴儿潮一代逐渐退休，使美国财政出现亏空。

值得一提的是，美国财政贸易双赤字现现象在上世纪80年代是比较普遍的。92年克林顿击败美国二战英雄老布什入主白宫，其竞选口号就是"问题是经济，笨蛋"，显示出美国财政问题已经突出。

克林顿当政八年间，推出了美国新经济概念，大力发展高科技和互联网企业，使美国保持了长达123个月的经济增长，第一代互联网巨头雅虎、网景均在克林顿时期快速发展，使美国经济呈现一片经济繁荣景象，为克林顿时期的财政平衡做出了突出贡献。

但是互联网企业的蓬勃发展，吸引了大量的资本投入，不断推高的股价蕴含着深刻的危机。在2000年4月14日，纳斯达克股市一天跌幅超过10%，道琼指数狂跌6%，互联网企业进入一片寒冬，引发美国经济进入寒冬，安然公司破产就是这一时代标志性事件。

纳斯达克的股灾显示出克林顿时期以互联网为经济增长点的经济模式已经走到尾声，美国即将面临80年代贸易财政双赤字的局面。从国家整体角度，美国应该实行战略紧缩政策，避免卷入大规模战争。

但是911的冲天大火，让美国的帝国之怒爆发，反恐成为美国的当务之急。从2001年到2003年，短短两年时间美国进行了阿富汗战争和伊拉克战争，虽然战争都比较顺利，但是随之而来的是占领区的治安问题和重建问题，耗费美国大量的财政支出。

在2015年，美国国会报告指出，阿富汗战争耗费6856亿美元，伊拉克战争耗费8146亿美元，两场战争耗费近1.5亿美元，如果包括对伤残军人的抚恤金、养老金之类的隐形开支，总耗费可能在4到6万亿美元。这样战争耗费为美国财政增加了极大的负担。

另外一点，就是美国自1946年到1960年左右出生的婴儿潮一代，已经逐渐进入了退休期，这一代近8000万人，占美国人口的四分之一，在2011年，第一批婴儿潮的美国人开始正式退休，美国领取退休金的人从4700万逐渐增加到8000万左右，使养老金存在高达1.4亿美元的缺口，需要大量的财政补贴才能持续下去。

退休人口也需要享受医保，也使美国财政开支进一步恶化。美国制药行业根深蒂固，使美国人背负了严重的医疗负担，2013年需要在社会保障和福利上的支出高达1.3万亿美元，占美国财政收入的37%，在发达国家中，美国占比最高，而且提速最快。

美国财政支出的两大块，社会保障及福利和军费，其中2017年军费开支近7000亿美元，占美国财政总开支的近15%。社会保障和福利开支占比约40%左右，而且随着婴儿潮退休人数的增加，美国在福利上的开支将越来越多，未来美国的财政赤字问题可能会更严重。

所以和克林顿时期相比，后来的美国缺乏新的快速增长点，致使财政收入不能快速增长。又在战争和婴儿潮退休问题上耗费居多，使美国陷入财政赤字的困局。在美国未能寻找到新的经济增长点，和缓解老龄化之前，这一问题是无法从根本上解决，只能继续借债度日。

我是夕惕若，欢迎关注。

冰冻三尺，非一日之寒。美国的债务危机，并非是短期内形成的。主要问题是长期的财政支出，远大于收入，而出现其缺口。亦简称为入不敷出，形成严重的财政赤字；根源在于好斗、好战、好制裁……。开支的、开销的……，都与财政赤字有关。战争耗支的各种武器、弹药（军火），所赚其利益全归属于美国高层背后的“军火商”和“财团”…。这也许就是资本主义、帝国主义的固有特点。

根源之一，霸权主义的“维护费”。如：分布于全球各地，庞大的军事基地、机构组织、军人及其家属…等人员，一应齐全的军费开支，年复一年的累积。其中：花的、用的、“打的”、“炸掉的”、“燃烧的”……，都是美国财政在慷慨纳税人的钱，这也并非是一个小数目；而美国发出的某些制裁也是对等的、或许说是相互的、再形象地说美国制裁别人1000元，也许会自损800元。既孤立了美国自己，也会相应地增加财政赤字负担。

根源之二，泡沫经济的破灭。华尔街金融风波，致其房地产的“泡沫”破灭……。严重影响美国政府、银行…等信用，最终逐步致其美元“热度”降温、或至其“冰点”…；而世界各国，对美元债权持有额度的减少，亦会直接影响到财政赤字的质与量…致其非良性循环…；因为：凡是买入的美国国债，均意味着信用、贬值、赖账、制裁、……等高风险。

根源之三，恶意性的投入，乱花纳税人的钱。即：美国暗地策反委内瑞拉、土耳其、叙利亚……等多个国家，滥用美元给别国添乱，以资助美元、武器、培训、……等方式培养“走狗、汉奸、卖国贼…”。甚至在叙利亚公开支持武器给恐怖分子，其军火…等成本费用，都是由财政买单……。

根源之四，滥用霸权，孤立自己。从美国的“战略意义”上来说，美国容不下别国比它好，也容不得别国与它过意不去；从心态上来说，习惯了100多年的霸权主义优越感，它目睹衰落而丧心病狂。毫无理智和理由地乱搞美国优先，乱加关税，遭遇国际社会的强烈抗议和反对。致其“自身孤立”，影响国际贸易和财政来源。

根源之五，草木皆兵，致其恶性循环。美国面临经济衰退，接二连三地“退群”，又害怕被别国超越，影响其霸权。则动用其国家力量，打压中国企业、就连华为、抖音、孔子学院…。都视为影响其美国的“安全”。这似乎是中国“草木”都将美国“吓破了胆”……。或许就是美国真的饿极了，“饥不择食”，随便“杀鸡取卵”…。但这种违背常理的作法，亦是自取其辱，致美国经济恶性循环。

俗话说：“好事不出名，坏事传千里”……。美国昧着良心在全球滥用霸权，自以为是“真主”也会怕它“三分”。但它却忘记了这是“电灯点火，其实不燃”。亦从川普的恶意“营销”来看，实际上是在“透支”美国信用和形象。

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（注：气壮山河原创，恳请多多指教）。