在股市里亏的钱，到底去哪了？
股市是零和博弈吗？
媒体经常报导，股市蒸发了多少万亿市值，股民人均亏损多少多少，一旦股市上涨，又会说股民人均赚了多少，你有被平均过吗？股市上涨赚的钱从哪里来？股市暴跌后钱又去了哪里？是庄家赚走了吗？很多人股票做了几十年，还是搞不明白这个问题。今天就跟大家还原股市的真相，内容过于粗暴，有可能会被关小黑屋哈。
IPO造富神话
为了让大家更容易理解，假设股市只有一家上市公司。IPO时，总股本10亿股，对公众发行5亿股，发行价每股100元，募集资金500亿元，这500亿就是申购新股的股民直接打给上市公司的，这是第一次从股市割韭菜。
假设上市后股价不涨不跌，按发行价计算，股市的总市值就是1000亿。普及一下，所谓市值，是指一家上市公司发行的股份，按市场价格计算出来的股票总价值。注意，这里的总市值1000亿，并不代表有1000亿现金或1000亿的财富，只是股价乘以总股本得出的数字，如果没有新的资金进入股市交易，总市值所代表的财富就只是一个数字，就像你在闲鱼挂1000亿出售一枚鸡蛋是一个意思，或像很多业主市场价500万的房子，放盘5000万出售一样，不代表这房子就是5000万的现金，而只是一个数字而已。
资产证券化造富过程
可能你会说，房子有实物在那里，上市公司也是实实在在存在的，怎能说只是一个数字呢？这就要了解企业上市的IPO定价之谜了，一家公司到底值多少钱谁说了算？肯定不是散户说了算，而是证券公司、律师事务所、会计师事务所、审计师事务所、资产评估机构等中间商共同评估出来的，而这些中介机构，为了能让公司上市募集到更多资金，在确保能上市的情况下，肯定是把公司的估值定得越高对自己越有利，帮上市公司老板融资，融到更多中介费也会越多。本来净资产只有1亿的公司，美化包装之后估值可以达到几十亿，甚至不排除一些已经资不抵债的垃圾公司，把公司美化之后上市套现的，暴风集团就是最好的案例，上市后一路跌到退市，惊天大雷防不胜防。
资本狂欢散户懵圈
明白了IPO定价怎么来的，就知道上面提到的1000亿总市值是怎么一回事了。500亿进到上市公司之后，就跟股民和二级市场没什么关系了，这500亿是不是真的拿去搞项目强大上市公司只有天知道，也可以通过高价引进一些莫名其妙的“先进技术”，或高溢价购买一些分文不值的“优质资产”把钱洗出上市公司。
这已经司空见惯了，不管是首次公开募集还是定增发债再再再融资，市场上多少上市公司募投项目收益不达预期？所以才会在2016-2017年一大批高商誉上市公司做资产减值处理，导致业绩大暴雷连板跌停打压股价，还是资本运作玩得溜哈。这里有必要跟大家讲讲什么叫商誉减值，比如上市公司用10亿的资金收购了一家净资产只有1亿的公司，溢价10 倍，形成的商誉就有9亿，这9亿的溢价是无形的，是收购资产未来可能会产生的超额收益，是很主观的判断，可以溢价9亿，也可以溢价90亿，这就给上市公司把募投定增发债融到的资金或者公司利润洗出上市留下很大的操作空间。因为收购资产属于长期股权投资，如果后面发现收购的资产“不怎么样”，没有一开始想得那么好，就会做资产减值处理，会计准则上，就是一笔投资损失，公司的利润就会大幅缩水，从而业绩由盈转亏爆大雷刚好可以配合庄家打压股价。
会计、财技玩得溜
通过以上分析，相信大家都对股市亏的钱去了哪里开始有一些模糊的认识了，IPO募集来的500亿转了几圈之后，可以进到上市公司老板或者相关利益集团的口袋。从这层面来说，上市公司是绝对的赢家，不存在什么零和博弈，而是赤裸裸的割韭菜。接下来我们说说公司上市后在二级市场如何继续割韭菜以及股价波动对股市财富以及股民的影响。
利益集团股市割韭菜手段
还是前面例子，股市只有上述这家上市公司，发行上市之后，总股本10亿股，对公众发行5亿股，发行价100元。其中，另外5亿股是原始股股东的，包括大股东/实际控制人的股份、持股5%以上其他股东的股份，董监高的股份、创投公司的股份等。这5亿股的原始股，都是有锁定期的，锁定期从6个月到3年不等。此外，对公众发行的另外5亿股，也分为战略配售、网下配售和网上发行，战略配售就有严格限制，而网下配售也有很高的门槛，要求有1000万市值，配售的对象也优先给公募、社保、养老金、企业年金、保险资金等，大部分个人投资者和小机构都会被拒之门外。而且通过这些年新股发行数据看，网下配售的比例往往也在公开发行的60%以上，也就是超过3亿股，这也是股民申购新股中签率非常低的原因之一。到这里，就可以开始雄赳赳气昂昂的割韭菜行动了。
网下配售割韭菜
一、新股、次新股割韭菜
新股上市后，根据所持股份锁定期的不同，有拉升股价意愿的群体也不太相同。因为大股东/实控人股份锁定期3年，董监高、持股5%以上的其他股东的股份锁定期1年，而且减持股份有减持比例和时间的限制，所以新股刚开始上市，就算股价暴涨他们也减持不了，所以不是炒新股的主力，主要还是网上申购中签和网下配售的机构为主，拉高后可以高位卖出获利。
大小非解禁套现
比如上面提到的上市公司，从100元发行价，上市后一字板拉升到200元，持股市值就能翻倍，假设连续一字板拉升，在其他投资者不卖的情况下，只要每天在涨停板价格成交1手，当天股价就能涨停，也就是从100元涨到200元，不需要太大的资金量，而且，完全可以自买自卖拉高，不需要增量资金。此时，股市的总市值就从1000亿变成2000亿。可以卖的股票500亿市值也变成了1000亿市值，但想要把1000亿市值变成现金从股市拿走，必须要有1000亿的场外资金进来接盘才能变成1000亿的现金离开股市。虽然股市总市值从1000亿变成了2000亿，但也只是一个数字而已，而且股市的财富并没有增加，如果拉高后没人来接盘，一样无法变现。所以大家能看到的是，大部分新股拉高一波之后，不能连板了就会开始暴跌，因为中签的投资者都在卖股票变现，在接盘侠不足的情况下，股价就会越卖越低。而在高位买入的散户，就成接盘侠了，拿到的筹码，就只是一个可大可小的数字而已。
每上一只新股都是增加一台韭菜收割机
不信？假设股价从200元连续一字板跌停跌到2元，这个过程也只需要每天在跌停板价格成交1手，股价就能跌停，就如仁东控股、长生生物和很多退市股这种。从200元跌到2元，总市值也从2000亿跌到20亿，但资金并没有流出，此时高位接盘的股民就会想，我亏的钱去哪里了？总市值蒸发了1980亿，是不是股市1980亿的现金不见了？此时就能明白，这个总市值，就只是一个数字而已。高位接盘的股民亏的钱，被中签的投资者高位筹码换手的那一刻就拿走了。
次新股跌3年以上是常态
可能很多高位接盘侠就会想，我手中还拿着筹码，只要我不卖是不是就不会亏？理论上是这样的，前提是你能拿得住，在不补仓不退市的前提下股价能回到高位接盘的价位，而且有人再来接你的盘。但大部分次新股一跌就会跌很多年，3年以上是常态，甚至会跌到退市。如前面说到的暴风集团就是。而07年33元接盘中石油的投资者，13年过去了，现价5.95，回本遥遥无期，如果年纪大点接盘的，估计要留给孙子了。
而且，新股上市后，往往都会开启业绩大变脸模式，背后有什么不可告人的秘密？
一方面，很多公司为了达到上市条件，上市前业绩都是打肿脸充胖子做出来的，做业绩需要代价的，企业所得税25%啊，如果上市之后业绩还继续那么“好”，那老板就亏大发了，所以上市后就原形毕露了。
另一方面，因为上市公司大股东、持股5%以上的股东以及董监高有锁定期，在锁定期结束前，也没拉升股价的动力，甚至上市公司会出利空配合打压股价，比如从上面说的最高价200元，打压到2元，这样就可以在低位大量收集廉价筹码了，等解禁可以减持之后再出利好消息配合拉升。而且，募集到的500亿资金，洗出上市公司之后，在2元附近收集全部公开发行的5亿股筹码，只需要10亿元！500亿募集来的资金，整10亿来收集筹码不是什么难事！底部大量筹码都锁定后，再出重大利好每天挂涨停板拉升，理论上只需要很少的资金就能拉回到200元出货，就算不能把对公众发行的筹码全部收集到，收集到大部分，加上原始股解禁减持，也能赚大发。比如来看大豪科技。
筹码转移/财富转移
二、老股股东增减持割韭菜
次新股全部股东解禁拉高套现之后，股市的财富和筹码又发生一次转移。股民亏损的钱除了给上市公司高管、战投、大股东，庄家，其他聪明的投资者之外，证券公司手续费、国家税收也是一部分，所有的亏损统称智商税，只因为对股市的认知不足，生于忧患死于无知，股市弱肉强食，适者生存。次新股股东全部解禁爆炒一波减持后，又会是长达多年的暴跌。在股价再次跌到非常低的价位后，上市公司的老板、董监高也可以在低位增持，或者联合庄家通过出利空打压股价收集筹码。筹码收集完成后，可以再次爆拉继续在高位减持割韭菜。为什么A股市场总是牛短熊长？因为庄家拉升股价往往只需要几个月的时间，但股价杀跌，底部吸筹往往需要3-5年的时间，甚至长达10年以上，散户不绝望就不会割肉，散户低位不割肉庄家收集不到筹码就不会拉升。
牛短熊长是常态
三、再再再融资割韭菜
如果散户低位一直不割肉，是不是就没办法割韭菜了。别急，还有大把组合工具。比如配股，发行可转债，低位定向增发新股，通过再融资从股市变现，实现再次割韭菜。这也不是什么新鲜的事情，随处可见。比如近期不缺钱的宁德时代抛出582亿的再融资方案，让业界哗然，人神共愤，反正大家都这样割韭菜，不好好利用是傻子，除非真的没办法套现。
不缺钱一样再融资
写在最后
以上只是假设市场只有一家上市公司的分析，目前A股市场4600多家上市公司，原理也是一样，所谓的总市值蒸发多少万亿，暴涨多少万亿，都只是一个数字的变化而已，而且，总市值受权重股影响最大，就算总市值暴涨，股民也不见得能盈利，因为股票多了，板块有轮动，板块中的个股也有轮动，更加考验中小投资者的选股和节奏把握能力。而且注册制即将在整个市场实施，新股发行会越来越多，股票比股民多的时代已经到来，但退市的却数量远远不足，结果就是收割韭菜的机器越来越多，然而韭菜就那么多，如果没有足够多的增量资金入市，股市就会如一潭死水，强者恒强，弱者更弱，两极分化。相信大家也能看到，目前市场大量股票不是在阴跌，就是在阴跌的路上，成交非常低迷，普通散户想要抓到牛股概率太小了，没有活水进来，全面牛市也只是散户的黄粱美梦而已。
利益集团有资金优势，可以操纵股价涨跌；有信息优势，可以提前制定利好利空配合股价操纵；还有技术优势，专业的操盘团队就是收割韭菜的侩子手。散户有什么优势？空有对股市的一腔热情如何能战胜对手？不是股民不够优秀，不够努力，股市本身就是不公平的，话说回来，世界又有什么是公平的呢？除了每个人一天都是24个小时，呼吸同样的空气。
所以，散户要想在股市里面不被收割，不但要提升自己对股票的认知，还要不断努力学习股票分析技术，知道庄家运作股票的规律，顺势而为，知彼知己，才能百战不殆。当然，闻道有先后，术业有专攻，人的精力有限，不可能样样精通。如果你在股票投资过程中感到无助、迷茫、不知所措，欢迎关注连板哥，我的分享定能让你拨云见日，在股票投资路上左右逢源，如鱼得水，财源自然滚滚来。与高人为伍，你能攀登高峰；与智者同行，你会不同凡响。
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上市公司，企业上市时融资拿走了一部份，各种各样的税拿走了一部伤，自己技不如人输掉了大部份，其中包括自己的心态，对个股的把握，入市的时间，对大盘和个股方向的把握等。总之，多数人的钱被少数投资高手拿走！
每次股市大跌时，普通股民最常问的问题之一就是：“股票里亏的钱都到哪里去了？”可能是因为媒体在股市大跌时，最爱用“蒸发”来形容股市的市值下降，使人们误以为股市“蒸发”，就像地震、水灾等自然灾害时，损失的是真金白银，其实完全不是一个概念。
为便于大家理解，举一个简单封闭的例子吧。
假设有一支高科技股IPO10元/股上市，假设市场上流通股10万股，也就是说，一开始市值是100万。之后，进入100万炒股资金，将股价炒高到30元/股，于是，这时的总市值升到300万。请注意，虽然只有多进入100万，但市值增加了200万，足足多出了100万。这时，每个股票持有者都很高兴，因为，在账面上，大家都赚到了。
第二天，这家公司爆出一个不太好的消息，股价便一路下跌，到收盘时跌到20元/股，这时，总市值降到了200万。
细想一下，表面上和前一天相比，市值蒸发了100万，但其实，IPO时的100万，加上进入的100万炒股资金，正好也是200万。也就是说，总的财富并没有蒸发掉。
第三天，这家公司股票继续下跌，到收盘时跌到15元/股，总市值成了150万。这时和之前那200万相比，少了50万了。这总该是蒸发了吧。
并没有。
如果仔细将每笔交易都仔细计算一下的话，有赔钱的、也有赚钱的，可以这样说，钱并没有少，只是从一个人的腰包，转移到了另一个人的腰包。
根据上面这个具体的例子，大家可以清楚地看到，在第一天收盘时，这支股票高估了，出现了泡沫；到第二天，市值跌去100万，那只是将原来不存在的价值“蒸发”了而已；到第三天收盘时，钱做了转移。正如好莱坞经典电影《华尔街》中的金融大鳄Gordon Gekko说的，钱这样东西没有减少，也没有增加，只是从这个人的腰包，转到了另一个人的腰包而已。
其实，短线而言，金融市场往往是一种Zero-Sum Game（零和的游戏），就像四个人打麻将，有人嬴必定有人输，同一段时间内所有赢家赚的钱，正好相等于所有输家赔掉的钱……
总之，如果你炒股输了钱，那这钱就进了赢家的口袋。
股市里经常有人说，90％的人炒股都会亏损，赚钱的只是极少数人。
那么大多数股民在股市里亏的钱到底去哪里了？
一、股民亏的钱大多数是上市公司拿走了。
为什么说股民亏的钱大多数是上市公司拿走了？这就是很多股民讨厌管理层不断发行新股的原因。你知道吗？一家新上市的企业，一但上市成功就会从股市上圈走几十亿几百亿几千亿的资金，也就是说，上市公司以公司基本面的名誉，用一笔虚拟数字（股本），就能套取大笔钱，这些钱是股民用真金白银买的，新股上市后，上市公司拿走了现金，股民获得股票（一个虚拟数字），这叫买卖。上市公司拿走的资金不用还股民，即使企业退市也不用还的，股民购买的股票也不能退，只能转让，你可以高价转让，也可以低价亏本转让，这样一来，上市公司圈走的大笔资金无形中就转嫁给了股民买单，这些买股票的股民中，除了原始股东，即打新股中签的股民外，新股上市后接盘的股民，绝大多数都会亏损，只有极少数技术髙的股民能在高抛低吸中赚取少量差价，大多数股民接盘后就是为上市公司圈走的钱买单。
二、股民亏的钱小部分券商和国家拿走了。
炒股的人都知道，无论你亏还是赚，买卖股票券商都要收取手续费，卖股票还要收税。券商和税务提走的钱都是由亏损的股民买单。
三、股民亏的钱还有一部分被极少数股民赚走了。
股民在股要转让交易过程中，有极少数股民通过髙抛低吸的手段确实是能赚钱的，但这部分赚钱的股民毕竟是少数，赚走的钱也只不过是少数。真正的大钱，上市公司早拿走了。
总之，股民亏的钱多数是上市公司拿走了，少数是其他股民赚走了，极少数是券商和税务拿走了。现在，大家应该知道A股每天发行几支新股圈钱的威力了吧，每天A股市场就会被上市公司圈走几百上4亿，这些资金股民不亏谁买单？如果你没有做股票生意的能力，建议你別买股票，否则，你永远为上市公司圈走的钱买单。
答：很多股民总是喜欢问这样一个问题，在股市里亏的钱，到底被谁赚走了？ 其实不管任何行业，有赚有亏，这是正常的经济规律。日常生活中，我们常常会听到一个词，叫零和博弈。 零和博弈，是指参与博弈的各方，在严格竞争条件下，一方收益必然意味着另一方损失，博弈双方的收益和损失相加总和永远为“零”。双方不存在合作的可能。在博弈论中，属非合作博弈。 在股市中，零和博弈参与的主体有两种：主力和散户。分三种博弈情况：主力和散户博弈，主力和主力博弈，散户和散户博弈。 在传统观念中，很多散户认为自己所亏损的，都是被主力赚走了。其实这样的理解有些片面。现在的股市和以往有所不同，它是一个大的共同体，你所认为的主力，只是比你资金量大，更有优势的一方。但如果这个主力进入了更大的博弈中，面对比它资金更大的时候，它也就类同于散户。 博弈，就是筹码的流动。我们常讲买入，指的是别人卖掉的筹码，我们买了。这笔筹码，可能是别人获利卖掉的，也可能是亏损卖掉的。如果追高买入，常指接盘。低吸买入，常指吸筹。总之我们买入了，就回到了零和状态。卖出原理同样如此，卖出了获利的筹码，或卖出了亏损的筹码。 股市零和博弈的定义可以表述为：输家损失＋现金分红＝赢家收益＋融资＋交易成本。 金融市场实际趋势运行中，理想零和博弈的全过程接近于一个半圆。 其实在股市中，零和博弈并不是唯一的结果，很多机构和主力之间，可以抱团取暖，实现双赢，即合作往往会给经济主体间带来1加1大于2的结果，而实现“正和博弈”。 但从“零和游戏”走向“双赢”，要求各方要有真诚合作的精神和勇气，在合作中不要耍小聪明，不要总想占别人的小便宜，要遵守游戏规则，否则“双赢”的局面就不可能出现，最终吃亏的还是自己。 啄木啄啄，鸣林响壑。贪心既缘，利嘴斯凿。
股市中：成本价 卖出价 赚钱 赔钱有如下关系。 （暂不考虑印花税和佣金）
1；成本价〉〉卖出价----赔钱。
2：成本价〈〈卖出价----赚钱。
3：股票不卖出，就没有赚钱和赔钱。
只有账面市值增加和减少。 股票市值会随着股票格改变而发生巨大变化。中石化总股本为867。02439亿股，只要市价账一分钱，其市值就增加8。6702439亿元 请注意：不要把市值增加 减少同赚钱 赔钱搞混淆了。
这首先要看股票的价值到底是多少。假定股票价值不变（如果价值不变，是零和游戏；如果价值随时间增加，是正和游戏；如果价值随时间减少，是负和游戏。长期来说，所有股票的平均价值是随时间增加的）。 再假定股票价格是5元，那么你花10元买价值5元的股票时就已经额外多出5元给了原来的持有者，你亏5元，他得5元。 如果假定股票价格是10元，那么你买的时候是公平交易，以后股价跌到5元，只要你不卖，你就没损失什么。但如果你在5元时卖出，那么你就亏5元给了买家。以后股价升到20元，你不卖出，也没赚到什么，如果卖出就你从买家那赚10元。
股票里亏的钱都到哪里去了？首先冒出来的观点就是被人抢走了，被那些股市里的高手或者庄家给抢走了。你看，有人从股市里赚到钱买车买房，一位股市名人捐出千万级以上的财富去吃顿美国饭，还有一位社会名人说“股市里赢家赢的钱就是输家输的钱”。比如，你有20万元投入股市，80万元的时候把股票全卖了。正好另一位先生买了80万元股票，而这位先生在2008年的某一天实在痛苦，在市值20万元的时候把股票全卖出了。这样一来，我们就可以想，你赚到的60万是从你不认识的那位先生手里“抢来”的。如此看来，还真有些“打劫”的味道，股市就是一个“抢钱”地方？
对单次涨跌来说，钱哪儿也没去，还在股市上。比方有10条哈士奇狗，前面9个人是爱狗人士，但狗的来源比较复杂，有原始狗等，9人持有后重来不会考虑卖出的（这就是所谓的价值投资者）。只有A君喜欢买卖哈奇士，A君和B君兜里钱加起来就只有1万元（比方说相互可以借钱）。开始A卖给B，一条哈士奇100元，前面的9人明白了自己有100元的狗狗了。A和B不停交易，最后一次交易B卖给A一万元一条哈奇士，前面9人明白自己狗值1万元了，于是整个市场哈奇士估值变为了10万。突然A想再卖狗，发现没人接盘了。A和B才发现玩不下去了，所以需要迅速把狗价再调整到100元，才可能继续买卖下去。A+B就是我们股市上看到庄家、散户或基金。所以在股市上不怕你赢钱，最怕你赢了就不来了。因此我最痛恨的就是大股东利用高送股，忽悠小散然后清仓式减持，赢钱就再不来了。假如只许分红，比如说每养一条哈士奇，每年可以得到100元补贴，那么前面9个人就实在看不下A和B的交易行为，索性可能每人出点钱把最后一条狗买下。
我们经常都会看到股市上涨和下跌，上涨的时候，我们说股市增加了多少市值，下跌的时候说股市蒸发了多少市值。似乎在上涨的时候，股市里的钱是凭空出现的，下跌的时候股市的钱又不知去向。我们买了股票，股市下跌，人人都在喊亏，那么亏掉的钱到底跑哪里去了呢，又被谁赚走了呢？
第一，投资股票如何能赚钱？有两种方式，一种方式是持有上市公司股票，上市公司通过良好的经营赚到利润，再用利润来分红。假设股票没有变化，股民获得持续分化，那么这部分钱，来自于上市公司财务账上。另一种方式是赚取股票差价，比如在10元买入一只股票，15元卖出，而可能股票一个月就上涨了5元，股票的上涨并非来自于公司利润的增加，而是来自于估值的提升，推动估值提升的因素是股民对公司未来乐观预期。
在股价上涨的过程中，股票并不会每天都进行易手，而只会有一部分股票被交易，当买方力量大于卖方，出价持续提高，股价上涨。那么股民10元入15元出，赚到的每股5元价差，这个钱来自于接盘者。反过来，如果15元买入10元卖出，这个时候每股亏5元，股民就损失了5元，你亏掉的这部分，就是另一个人赚到的那一部分，这成为一个“零和博弈”结果，钱实际上并没有消失，而只是进行了财富转移。
第二，刚刚我所说的财富转移，是针对进行交易的那部分投资者，有人赚了，有人亏了，股票在涨跌的过程中，筹码易手，盈亏转化，实现零和结果。但是股票在涨跌的过程中，并不是所有人都交易，有些人一直在持有，那么这个钱又亏到了哪里去呢？
这“蒸发”掉的钱，实际就是此前凭空出现的市值增发。上市公司没有赚到更多钱，并没有进行足够的分红，股票上涨使得市值增加了，这些增加的市值，实际上是股民对公司未来收益的折现，但公司未来可能能赚那么多，可能赚不到，甚至可能破产。大家用市值来给公司进行定价，比如一家100亿市值的公司，大家认为它10年后潜力巨大，股价炒高10倍变成1000亿市值，如果股价仅有少量换手，并没有大量资金进入，股票增加的市值本来就是虚拟的，当公司股价崩盘后，又跌回了100亿市值，相当于泡沫破灭一样。
第三，我们交易股票，需要交易成本，其中两项是最主要的组成，一是证券公司的佣金，股民投资股票需要在券商开户，券商充当经纪作用，股民通过券商买卖股票，需要支付交易佣金。二是印花税，交易股票需要交易印花税，以前印花税是双边收取，但从2008年起调整为单边收取，卖出才收印花税。以数据来看，2020年券商佣金收入1174亿元，证券印花税收入合计1774亿元，两者合计2948亿元，也就是说，即便股市下跌，股民亏钱，证券公司依然可以赚钱，税收依然可以赚钱。
因此，我们投资股市，赚钱不是一件容易的事情，如果上市公司不能持续创造新增价值回报投资者，股价涨跌本身就是一个零和游戏，你亏掉的钱，就是别人赚到的钱。而有些公司本身被炒高出现泡沫，增加的也只是虚拟价值，仅仅是浮盈浮亏，变化的并不是真实的钱，而只是公司的一个估价。另外，不管股民赚还是亏，相关费用都需要支付，每年都会从股市源源不断的转走。