为什么A股新股不像香港一样按市值配售？

香港是按照账户配售新股，不是按照市值配售新股。按照账户配售新股是比较公平的方法，体现了人人平等的思想。目前A股没有按照账户配售，是因为目前的A股市场发展还不够成熟，也许发展到一定阶段会改变目前的新股申购模式。

目前为止，A股的新股发售经过几种模式。因为没有合理调节市场各方面的利益，都不成功，造成几次停发新股，市场无法进行正常的融资，一直成为压倒市场的那根稻草。最后，按照市值配售新股政策出台后，市场参与者的利益得到了一定照顾，新股发售才得到持续的进行。说明目前这种模式是成功的，暂时可以保留。

不过，估计管理层也有学习港股新股发售的方法的思路。去年9月份，可转债的发售就开始按照账户配售，和港股发售新股的模式是一样的。如果可转债这种配售模式成功了，可能再在新股发行上推广。大家可以拭目以待。

香港股票按市值配售是针对二级市场中进行买卖交易的投资者而言，对这些股票的流通市值进行的新股发行方式，一般10000元的股票市值有1000的申购权。

A股在市场上面的新股发售有两种主要发售方式，一是公开认购，二是机构配售。当然也可以两者相结合进行发售。机构配售是指在上市的股票价格由发行人和承销商拟定发行价格区间，随后向机构投资者进行价格询问，按一定比例将股票发售给机构投资者。

这种发售方式由发行人绝对的控制了股票在机构投资者和一般投资者之间的发售比例，机构投资者与发行人或者承销商之间容易产生利益输送的关系。

另一种方式使公开认购，发行人和承销商决定发售股票的价格在一级市场上面公开发售，由认购中的投标价格决定收购人。这种面向公众的发售方式发行耗时长，程序相对复杂，处理时间也长。一般A股新股发售会采取两种发售方式的结合。

由发行人和承销商拟定价格区间，向机构投资者询价，随后将新股面向一级市场公开发售。这其中会产生一个回拨机制，也就是一个价格博弈，当发行人和承销商向机构投资者询价时，机构投资者给予了一个价低的价格，那么市场中的一般投资者对股票的预期看好给出较高的申购价格。

那么，市场将会分配给一般投资者更多的新股比例，这就会降低机构投资的新股配售额度。